香飘飘

曾经的品类龙头,但品类正被现制茶饮颠覆。

冲泡奶茶曾有品牌惯性,但喜茶/蜜雪这类现制茶饮把需求整体抽走。即饮 Meco 突破有限,护城河随品类一起萎缩,是典型的消费品困境标的。

'香飘飘绕地球'的故事过去了,品类在退潮。

段永平会承认它曾把单品做到极致,但商业模式被时代换挡——冲泡 vs 现制是结构性的输。第二曲线即饮还没跑出来,现在不值得重仓等。

冲泡奶茶龙头又怎样,品类正被现制茶饮活活替代——龙头是夕阳里的龙头。

我要的是上游卡脖子,不是下游被卡脖子。香飘飘连茅台那种品牌渠道垄断都谈不上,只是一个正在收缩的品类里的相对份额,Meco即饮突围有限,护城河随消费习惯一起蒸发。没有任何一个环节是别人绕不开的。这种困境消费品,打三折我都不当现金替代——它的现金流本身在漏。

消费降级+现制替代双逆风,不碰。

既没有出海/新能源这类顺风,品类本身还在被现制茶饮逆向替代。自上而下没有任何向上动量,资金也没理由进场。

老消费冷门股,旺季偶有脉冲但无主线。

散户对它有认知但无新故事,冬季旺季偶有短炒,过后资金即撤。没有持续情绪或拥挤度,反弹也是脉冲不是趋势。