福斯特

光伏胶膜里它接近垄断,这是难得的真护城河。

福斯特在光伏封装胶膜的市占率和成本优势是实打实的宽护城河、议价权强,这种隐形冠军我喜欢。但它身处光伏这个产能过剩、价格血战的周期里,盈利能见度差,等行业出清、价格给够安全边际我才动手,现在只观察。

胶膜环节有定价权,但下游光伏太卷拖累节奏。

福斯特把胶膜这个看似不起眼的环节做成了寡头、还在往感光干膜等新材料延展,经营本分、护城河清晰,是好生意。但光伏全行业在底部内卷、需求和价格都不明朗,我看好它但要等周期和估值都合适再重仓。

福斯特光伏胶膜全球第一,POE胶膜是真卡脖子环节,但光伏过剩周期压着,催化没到。

福斯特在光伏封装胶膜的份额和成本曲线全球称王,尤其高端POE胶膜上游POE粒子稀缺、配方有壁垒,这比组件组装那种红海离真瓶颈近得多,我认这个逻辑。但当下光伏全产业链过剩、价格战惨烈,再强的卡位也扛不住周期下行,胶膜也被压利润。这只是'有瓶颈逻辑但催化未到'——等光伏供给出清或POE国产替代放量给催化,才到我出手的点。挂'PCB'概念是乱贴,无视。

光伏整体还在产能过剩的下行周期,逆风不骑。

尽管贴了PCB/算力电力的概念,福斯特的基本盘还是光伏材料、跟着光伏装机和价格走。自上而下光伏仍在去产能、政策也在压制无序扩张,这是逆流赛道,趋势没反转前我不会进场。

光伏被资金抛弃太久,胶膜龙头也无人问津。

光伏板块是这两年的资金弃儿、情绪长期冰冷,福斯特虽是龙头但缺乏短线题材和增量资金。没有情绪也没有动量,即便基本面扎实,在情绪面这套打法里就是没戏,要等行业反转的右侧信号。