吉祥航空

航空是我吃过亏的行业:油价、汇率、客流三座大山,没有护城河。

航空公司是高固定成本、价格战不断、被油价和汇率反复蹂躏的生意,长期回报记录糟糕。吉祥是民营且经营尚可,但行业属性决定了它无法稳定产生自由现金流。这种生意我宁可彻底回避。

航空生意本身就差,变量太多看不清,不在我能力圈也不想进。

航空是典型的烂生意:资本密集、命悬油价和汇率、彼此打价格战,谁也建不起护城河。吉祥管理算精细,但改变不了行业基因。看不懂、控制不了核心变量的生意,我直接Stop Doing。

航空是油价汇率客流三杀的周期生意,我天然看不上。

民营航空没有任何瓶颈属性——飞机谁都能买,航线是牌照不是技术壁垒,利润被燃油、汇率、客座率三个外生变量来回切。这是典型的重资产周期股,跟我猎杀的'全村唯一卡脖子'是两个物种。不碰。

油价不低、需求复苏平淡,航空既无政策顺风也无趋势可骑。

自上而下看,航空既不在新能源/AI/半导体国产替代任何一条政策主线上,又受制于油价和宏观需求,缺乏向上的产业趋势和资金动量。没有可骑的最强的马,这种逆流标的我不碰。

中盘成长标签但缺乏题材爆点,资金懒得给,没情绪可炒。

吉祥航空没有当下A股追逐的热门题材,出行复苏的故事已被反复消化、情绪平淡,游资和散户都缺乏兴趣。没有情绪、没有增量资金,股价缺乏向上催化,这种没戏的标的我不参与。