容百科技

正极是技术路线随时被颠覆的制造环节。

高镍三元今天领先,明天可能被磷酸铁锂、固态电池路线分流,终局难判。正极厂还面临产能过剩、价格战、上游钴镍价格波动三重夹击,毛利率薄且不稳。这种长期不可预测的生意巴菲特直接放观察都嫌多。

绑大客户的材料厂,议价权不在自己手里。

容百技术是好的,NCM811/9系走在前面,但商业模式是给宁德/LG做配套,客户集中、被压价,扩产又是重资本开支。段不碰自己没定价权、要不停烧钱扩产能的红海制造,看不懂终局就Stop Doing。

高镍正极曾经是技术卡位,现在产能严重过剩、价格战打到见骨,明牌挤爆了。

容百 NCM811/9 系技术确实领先,绑定宁德 LG SK 也是真,但这条赛道全村都在扩产,瓶颈早就被堆产能填平了,毛利被碾成渣。固态电池切换是唯一可能重新制造稀缺的催化,可那是远期画饼、确认度太低。逻辑成立但赔率已经烂了,我不会在拥挤交易里接刀。

三元退潮、产能过剩,产业β向下。

新能源材料从全面顺风转入产能出清期,三元被磷酸铁锂抢份额,正极环节是最先杀价的一环。固态电池切换是未来催化但远水,当下产业趋势和资金动量都在走弱,德鲁肯米勒倾向砍仓而非加仓。

锂电赛道高度拥挤,小金属概念易过热回落。

正极龙头是机构重仓+散户熟知的拥挤赛道,任何固态电池/小金属催化都容易一日游冲高回落。当下没有冰点反转的赔率,反而是产能过剩共识下的拥挤盘整,追高风险大于机会。