中望软件

国产CAD有切换成本的护城河雏形,但盈利薄、对手是巨头,护城河还没建成。

工业软件理论上黏性强,可中望面对的是Autodesk这种全球巨头,国产替代刚起步、研发投入吞利润、自由现金流薄。叙事好,但现在它还在烧钱建护城河的阶段,不是我要的稳赚生意。

工业软件是难而正确的好生意,但盈利尚弱、估值高,必须等合理价。

CAD/CAM/CAE国产替代是看得懂的长坡厚雪,客户黏性和卡脖子属性都在。问题是它还在投入期、利润率低,科创板估值又贵。生意我认,价格现在不合理,放观察单耐心等。

国产 CAD/CAM/CAE,卡的是工业软件命脉、对标 Autodesk/达索,这个'唯一国产替代'有点意思,但催化太慢,我盯着不冲。

中望是国产工业软件少数能打的,CAD/CAE 是被欧美巨头垄断了几十年的真壁垒,国产替代逻辑里它确实是'全村就这一家'级别的稀缺标的——这比掌阅那种应用层有质感得多。但它的瓶颈属性偏'被卡'的受害者补位,催化跟着信创和制裁节奏慢慢释放,AI 辅助设计是间接利好不是引爆点。稀缺性给分,催化不够给不到 high conviction,watch。

工业软件自主可控是政策硬主线,但变现慢、与AI capex关联间接,标准仓。

国产CAD是卡脖子清单上的明星,政策顺风很硬,事件驱动弹性大。但它营收体量小、变现慢,AI只是间接利好设计辅助。趋势在值得配,但缺业绩爆发力,标准仓为限。

国产替代+卡脖子叙事,科创小盘弹性好,情绪面认这个故事。

工业软件自主可控是市场长期追捧的题材,中望是少数纯正标的,稀缺性带来情绪溢价。当前不算过热,顺势可做,但要防科创小盘在风险偏好下降时被砍估值。