博瑞医药

技术深但仿制药格局十年难看清。

博瑞的高难度仿制药和原料药平台有技术深度,绑定海外大客户是加分项。但仿制药终究面对专利悬崖后的价格战和不断涌入的竞争,谁能持续领先十年我判断不了,GLP-1更是兵家必争,超出能力圈,避开。

技术不错,但仿制药是辛苦的红海生意。

我尊重它的合成能力,司美格鲁肽原料布局也踩在风口。但仿制药/CDMO本质是替别人打工、拼成本和产能的红海,议价权弱、赛道越来越挤。技术深不等于商业模式好,不值得重仓。

GLP-1原料这条线沾到了真瓶颈——司美格鲁肽的高难度合成产能,但博瑞站的不是C位。

减重药放量,卡的是能稳定供应高纯度多肽原料的产能,这逻辑我认。问题是博瑞是高难仿制药平台、绑海外客户,在司美原料上更像跟随者不是独家锁喉,赛道还在拥进来。技术深度够当观察,但要变成我的非对称下注,得看它拿到独家供货合同或CDMO大单的实锤。现在赔率还配不上。

GLP-1减重是全球级别的产业大趋势。

司美格鲁肽/减重药是这几年最确定的医药大趋势,原料端跟着放量。博瑞卡在GLP-1原料合成上,顺这条全球赛道我给标准仓,但减重原料供给在快速扩产,一旦价格战打起来或客户认证不及预期就减。

GLP-1是医药里最热的题材,资金愿意给。

减重药是A股医药最持续的情绪主线之一,凡沾GLP-1原料/中间体的标的都享受估值溢价。情绪和资金阶段性顺风,可顺势,但赛道叙事一旦降温或集采阴影出现,拥挤资金会快速撤。