时代电气

中车系高压 IGBT 是真有深度的护城河,但 SiC 资本开支重、估值不便宜。

时代电气在轨交牵引和高压功率半导体上是国家队级别的 IDM,客户与认证壁垒极高,这是 A 股里少见的硬护城河。问题是 SiC 扩产投入大、回报周期长,当前价没给到 30% 安全边际,先观察。

轨交基本盘稳、IGBT 有真本事,中车背书是本分的国家队,贵了点。

商业模式扎实——轨交提供稳定现金流,功率半导体提供成长性,IDM 一体化是别人短期复制不了的。文化稳健不投机。只是当下估值已计入 SiC 乐观预期,看懂归看懂,我会等更合理的价位再下手。

高压 IGBT + 碳化硅的真 IDM,深度是世界级的,但中车的国企大盘子 + 卖方踩烂了门槛,赔率早就磨平了。

轨交高压 IGBT 它是真有壁垒,SiC 第三代半导体也在卡位,逻辑完全成立。问题是这是个被研究透了的明牌,中车背景大而稳,机构持仓拥挤,股价里早把好故事 price in 了。瓶颈是真瓶颈,但已经是人人都知道的瓶颈——我要的是没被覆盖的隐形单点,不是这种站满人的电梯,边际赔率太差。

SiC/第三代半导体+800V 高压平台是新能源车顺风,国产替代在加速。

自上而下,SiC 上车和高压快充是确定的产业趋势,时代电气卡在功率半导体国产替代的主航道。但它体量大、SOE 属性使弹性不如小盘标的,资金动量温和,给标准仓而非重仓。

碳化硅+第三代半导体是热标签,但大盘 SOE 弹性钝,散户兴趣一般。

题材踩在 SiC 风口上,有概念资金关注;但 800 亿大盘+央企属性让它在散户眼里'又大又慢',情绪溢价不高。趋势在的时候顺势配置,指望它像小票那样爆发不现实。