腾景科技

光模块上游精密件,客户集中、定价权弱。

隔离器、准直器、PLC分路器是好东西,但腾景是Coherent、旭创、中际的供应商,大客户既能压价又能扶持二供。光模块技术路线一两年一变(800G到1.6T到CPO),十年后谁主导我看不清,出能力圈。

硅光产业链真供应商,但身处微笑曲线底部。

腾景在精密光学上有真功夫、绑定头部光模块厂,踩中AI算力的真需求,不是蹭概念。但元件商议价权弱、客户集中度高、毛利随价格战波动,本质是卖铲子里最不值钱的那块铁。看得懂但不够好。

800G/1.6T 上游的隔离器准直器 PLC——这就是全村几家能做的隐形冠军,硅光起量它跟着喝汤,我要的就是这种卡在瓶颈上的料。

光模块再卷,上游的精密光学元件就那么几家能稳定供货,腾景卡在 Coherent/旭创/中际这些头部厂的料单里,CPO/硅光放量它是必经节点,这是真·供应链卡位而不是题材。小盘+客户集中既是弹性也是软肋,绑大客户吃饭也被大客户拿捏价格。催化是 1.6T 上量和 CPO 渗透,赔率还在,没被挤到明牌透顶——这种我下手,但盯紧毛利别被客户砍穿。

AI算力+CPO/硅光最硬主线,上游卡位骑最强的马。

光模块是这轮AI基建里最确定的吸金赛道,1.6T放量和CPO渗透是肉眼可见的产业顺风,腾景卡在上游隔离器/准直器有高弹性。基金重仓、资金主线明确,不看估值骑趋势——这就是我要的马。

CPO/硅光赛道情绪火热,基金抱团有资金。

光通信是当下最热的产业题材之一,百元股+基金重仓说明机构资金已进场、情绪偏暖。顺势品种弹性大,但赛道拥挤度在抬升、要盯1.6T业绩兑现——情绪还在风口就顺着做,见兑现不及预期就撤。