圣湘生物

新冠红利退潮后,分子诊断回归PCR试剂红海、缺乏定价权。

圣湘曾靠新冠检测赚到爆发性现金,但那是一次性政策红利。常态化后,PCR试剂与达安、华大、迪安贴身肉搏、集采压价,无独家技术卡位。账上有现金是优点,但主业是平庸生意,没有宽护城河。

靠一次疫情赚到的钱不代表生意好,常态下IVD是同质化红海。

我看一家公司是看它平时怎么赚钱,不是看它在疫情里赚了多少。分子诊断试剂没有专利壁垒、靠渠道和集采博弈,圣湘虽有充裕现金但缺乏可持续的独特竞争力,商业模式一般。除非它把现金变成有壁垒的新业务,否则不值得长期持有。

新冠红利退潮后的 PCR 红海玩家,试剂这东西达安华大迪安都能做,没有任何一环卡在它手里。

圣湘的高光是疫情那波核酸放量,潮水退了就露出来了:分子诊断试剂是充分竞争的红海,价格年年集采往下打,它没有独家专利位、没有上游卡脖子的核心酶或仪器垄断。IVD 里真瓶颈在高端化学发光机和上游核心原料,圣湘都不在那个位置。账上现金不少但那是估值地板不是进攻理由,不追。

IVD集采是逆风、新冠催化早已消失,缺乏可骑的产业上升趋势。

诊断试剂正处在集采降价的政策逆流里,新冠这条大趋势已经彻底翻篇,没有新的产业顺风替代。我要的是顺风的最强马,圣湘现在是逆水行舟,不碰。

新冠故事讲完,资金对IVD早已失去兴趣,题材彻底冷却。

市场对体外诊断的情绪在疫情后从狂热跌到冰冷,没有新催化也没有增量资金愿意进场。既无情绪也无资金推动,纯靠基本面这又是红海,短期没戏。