中信博

光伏支架内卷,周期+技术双不确定。

跟踪支架虽是光伏BOS环节,但壁垒不算极致,价格战+原材料(钢)波动让盈利忽上忽下,海外大单又系于中东政策与汇率。这种长期盈利能力难以预测的制造环节,超出我的确定性要求,避开。

光伏制造内卷,支架壁垒不够深。

光伏全产业链产能过剩、价格战惨烈,跟踪支架的技术壁垒比电池/逆变器要浅,议价权有限。海外占比高是亮点,但本质仍是同质化制造比成本,商业模式不够好,不值得重仓。

光伏跟踪支架前三,沙特订单是真催化,但支架不是极致瓶颈——铁疙瘩谁都能焊。

中东新能源订单超预期、海外占比高,这是实打实的动量和催化,比纯内卷的光伏环节强。但跟踪支架的壁垒是工程和渠道而非不可替代的产能/材料卡位,竞争者前三就有三家,算不上全村唯一,赔率不是非对称那种。我承认它有故事、有 ATH 动量,放观察位:订单兑现+毛利能守住就升级,光靠'前三'撑不起我要的信念。

中东沙特新能源大单,出海顺风。

沙特等中东新能源订单超预期,中信博跟踪支架全球前三、海外占比高,正好吃到'一带一路+中东能源转型'这条最硬的出海主线。自上而下趋势和订单都在,这种顺风我不看估值给重仓。

中东订单催化,出海情绪点火。

中东大单是实打实的催化剂,'光伏出海'在普遍看空的光伏板块里是稀缺亮点,资金愿意围绕订单做事件。情绪有顺风但板块整体仍受内卷压制,顺势博弹性而非追拥挤。