山外山

血透机国产替代有逻辑,但能不能赢、能赚多少看不清。

对标费森尤斯/百特是个好方向,医疗设备客户黏性也不差。但国内血透机竞争者众、集采压价是悬顶之剑,长期盈利能力难判断,放在太难一类。

血透是刚需且耗材复购,装机后能持续卖管路滤器,模式不错。

卖设备+卖耗材的剃刀-刀片模型本身是好生意,国产替代空间也实。但公司还小、份额未稳,且集采是真风险。看懂了也得等一个有安全边际的价格再说。

血透机国产替代,壁垒是真的,但这是慢替代不是卡脖子,催化按集采节奏走太温。

血透机国内长期被费森尤斯/百特/尼普洛三家垄断,山外山能把整机做出来确实是高壁垒利基,这点我承认。但它不是'全村唯一卡别人脖子',而是反过来去替代海外巨头——是被卡的那方在突围,赔率结构和我要的瓶颈相反。需求增长靠肾病人群+集采放量,稳但温,给不了 3 倍非对称。国产化率真跳变那天再说,现在远观。

国产高端医疗器械替代是政策顺风,血透在赛道里。

医保控费一边压价、一边鼓励国产替代进口,血透机吃的是替代红利。趋势成立但不算最猛的马,标准仓位骑一程,集采落地节奏要盯。

小盘医疗器械,无热门题材,人气一般。

57亿、layer3、没贴上当下任何热门概念,医疗设备又偏价值不偏题材。资金关注度低,情绪面暂时给不出顺风。