汇宇制药-W

仿制药 + 集采 + 欧美价格战,毛利被三面挤压。

肿瘤仿制药本就没有定价权,国内集采压价、海外又陷入欧美仿制药红海,典型的价格不断向下的生意。PB 低是因为前景差,这是价值陷阱不是便宜货,避开。

做仿制药出海,赚的是辛苦钱,护城河约等于零。

仿制药的本质是拼成本和批文,谁都能做、谁都在降价。集采和欧美价格战双杀,这种生意再努力也难有超额回报,商业模式上就不值得花精力。

肿瘤仿制药出海,集采+欧美价格战两头挨刀——这是被卡脖子的那一方,不是卡别人脖子的。

仿制药本质是同质化产能竞争,谁都能做、靠拼价格和 BD,既无产能稀缺也无不可替代节点;集采压国内、欧美仿制药红海压海外,毛利持续被挤。PB 2.18 已经在反映困境。这跟我的瓶颈框架反着来——它是产业链里被压价的环节,不是收租的节点。不碰。

集采 + 海外价格战是逆风产业政策,趋势向下。

自上而下看,医保控费和欧美仿制药降价是结构性逆风,不是周期性回调。基本面趋势已经转坏且没有反转催化,这种票只能砍或回避。

困境已被 PB 2.18 反映,但没有反转情绪接力。

市场早把它当困境股,既没有题材也没有资金愿意博反转。集采和价格战的压制是持续的,情绪冰点但缺乏拐点信号,埋伏也没意义。