和林微纳

MEMS探针卡是好赛道有壁垒,但属高弹性科技股,估值难有安全边际。

先进封测、HBM测试拉动的MEMS探针/探针卡是真chokepoint,国产替代逻辑硬。但半导体设备耗材随景气大幅波动、定价不稳,巴菲特对这类高估值科技标的只会观察,不轻易给安全边际。

卡在测试环节的耗材是好生意,但景气高位要等合理价。

探针卡是晶圆测试反复消耗的关键件,客户黏性强、国产化空间大,商业模式优于普通设备商。看得懂、认可方向,但当前估值不便宜,愿等周期回落到合理价再重仓。

MEMS探针卡/测试针是后道测试的真chokepoint,先进制程和HBM拉货正打在点上——这个我盯着。

CP/FT测试里的探针卡是耗材级垄断节点,FormFactor全球独大,国产能进高频高密度先进节点的没几家,和林算少数玩家,英伟达概念不是虚的——HBM和GPU die的测试需求实打实拉探针卡。但它不是全村唯一,高端卡国产化率还低、爬坡未验证,催化是结构性慢牛不是临门一脚。185亿不算便宜,我要等订单和良率落地的确认信号再上,现在是观察位不是高确信。

半导体国产替代+HBM测试需求双顺风,正是该骑的强马。

自上而下看,先进封装、HBM、国产测试设备是当下最确定的产业顺风,探针卡直接受益。不纠结估值,趋势在、资金在就重仓,政策或景气转向再砍。

英伟达/HBM链情绪高涨,半导体测试是当红主线,顺势。

挂着英伟达、苹果、小米概念,身处当下最热的算力/半导体测试主线,资金关注度高、情绪顺风。趋势未破前可顺势参与,但需盯紧拥挤度变化。