艾罗能源

户储是看天吃饭的制造业,海外政策一变就翻车。

户用储能高度依赖欧洲补贴和电价差,需求大起大落、欧洲去库存就是教训。逆变器和户储同质化竞争激烈,价格战压毛利。这种盈利不可预测的生意我不碰。

和派能、德业同赛道,谁也没有真壁垒。

海外户储赛道一度暴利,但本质是渠道+组装,德业、派能、艾罗谁都能做,beta来得快去得也快。需求被欧洲库存周期主导,公司说了不算。商业模式一般,不值得长期持有。

户储逆变器赛道挤成沙丁鱼罐头,产能过剩还谈什么瓶颈。

派能/德业/古瑞瓦特/阳光一堆人,海外户储渠道库存还在去化,IGBT和电芯都不缺货,卡脖子从何谈起。这是个赔率被价格战碾平的好故事,不是单点节点。欧洲补贴退坡+渠道周期下行,催化是负的。无概念标签更说明市场已经把它归到了'普通制造'里。这种我不追。

欧洲户储去库存,补贴退坡,趋势已经转向。

户储这波最猛的趋势在前两年,现在欧洲高库存+电价回落+补贴退坡,产业逻辑逆风。资金已经从光储链撤出,自上而下我会砍掉甚至做空,不是AI capex方向。

光储情绪冰点,但没有增量资金来反向接。

户储板块情绪极冷,但和Serenity一样我看不到资金回流的催化。光伏链全面过剩,没有题材没有资金,反弹也是弱反弹,没戏。