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做配套电源的小盘设备商,技术终局看不清。

测试电源是国产替代里的次要环节,ATE主测试机才是命门,公司还没突破。下游绑定动力电池/光伏/半导体,需求随这三个周期一起摇摆,十年后的竞争格局和盈利我看不清,放观察池都嫌远。

卡的是次要节点,不是真正的瓶颈生意。

本身不讲故事,是踏实做电源的公司,这点值得肯定。但商业模式上它是给别人配套,客户集中、议价权弱,'可控核聚变'更像帽子。能力圈内我能看懂——看懂了就是个还行的小供应商,不值得重仓。

测试电源里的隐形配角,卡的是次要节点不是主梁——我盯着,但还没到我下重注的位置。

动力电池/光伏/半导体后道测试电源,小盘、技术够深、卖方覆盖薄,这味道是对的。但要命的是它做的是配套电源不是 ATE 主测试机——真正卡脖子的那道关它没站上去,只是站在关旁边卖工具。可控核聚变+液冷是题材点缀,给不了非对称催化。等它在主测试机有突破,或半导体国产化订单落到它身上,我再认真;现在只是 watchlist。

半导体测试国产化是顺风,但骑的不是最强的马。

国产替代+半导体后道是真趋势,资金会照顾到这条线。问题是它在产业链里偏配角,弹性不如主测试机龙头。趋势在就给标准仓,不会重押。

可控核聚变+液冷双题材,散户喜欢炒。

聚变和液冷都是A股当红概念,92亿小盘易拉,题材一来弹性大。但这是情绪驱动不是基本面,顺势可以、追高要快跑,题材退潮回撤会很凶。