百奥赛图

创新药研发平台,管线现金流和成败都不可预测。

动物模型加全人抗体平台听上去有卡位,但收入靠研发服务和对外授权,节奏慢、投入大,何时盈利说不清。巴菲特只买未来现金流能算清的生意,这种长期烧钱的研发平台在能力圈之外,只能避开。

技术平台是真的,但商业模式还没跑通,生意属性偏弱。

段永平不否认这是个有技术含量的卡位平台,文化也算本分。但他要的是看得懂、能赚钱、复购强的生意,基因编辑模型加抗体授权的变现高度依赖大客户和管线运气,商业模式一般,不值得重仓。

全人抗体平台 + 基因编辑小鼠确实是创新药上游的稀缺卡位,但卡的是研发节奏不是产能,催化太慢。

RenMice 全人抗体小鼠 + 千鼠万抗这种活体平台,全村能做到这种深度的没几家,属于药企绕不过去的工具层,这是真瓶颈雏形。但工具层赚的是 license + 里程碑的慢钱,现金流薄、研发吞钱,3 倍催化要等大药企管线兑现,等不到明确点火信号我不进。先放观察位,真有重磅授权落地再说。

创新药和CXO上游有政策与资本回暖的顺风,但不是最强的马。

国产创新药出海和研发外包链条有结构性顺风,百奥赛图作为上游平台能蹭到资金回流。但生物医药板块动量不如AI算力,且业绩兑现慢,德鲁肯米勒最多给个标准仓位顺着趋势走。

中盘成长但题材不热,缺乏资金和散户关注。

百元股加中盘成长的标签吸引力一般,创新药情绪在集采阴影下长期偏冷,没有明确催化剂。没有资金抱团也没有散户跟风,短期是只温吞水,情绪面上没戏。