Akebia Therapeutics Inc.

一家靠单一肾病药能不能放量定生死的小药厂,本质上没法预测十年后还在不在,我不碰。

它的命运几乎全压在伐度司他这一款透析贫血药的渠道放量上,既无品牌也无规模成本壁垒,谈不上宽护城河。商业化烧钱、历史上反复挣扎在持续经营警示边缘,长期经济性根本不可预测;价格再低也只是便宜的不确定,不是安全边际。

押单一药、定价和报销都捏在别人手里的小药厂,不是我说的那种十年好生意。

好生意首先要看十年还在不在、有没有自己说了算的定价权,而它高度依赖伐度司他在透析渠道的单点突破和合作方分成,确定性太弱。文化未见明显不本分,但模式本身一般,再便宜也不值得重仓。

这是一只商业放量的小药厂,不是卡在量产洪流上游、每台都要吃它BOM的那种不可替代瓶颈。

我的打法要找供应商极少、认证周期长、下游每单位产出都消耗它的卡脖子环节,而它身处的是有现成同类竞争、靠销售爬坡决定成败的成品药市场,既没有不可替代壁垒,也没有下游资本开支的量产洪流涌入。它确实是一只高波动主题票,但不属于我的瓶颈框架,信念地板不适用。

一只沟壑价的小盘生物药,既不是表达宏观顺风的高弹性载体,边际催化也不清不楚,我不碰。

它的涨跌由药品放量和现金消耗这种公司层面的事决定,跟流动性大潮和宏观趋势几乎不相关,谈不上顺风。近一美元以下的报价本身说明资金在用脚投票,边际变化和赔率都不对称地偏向下行,不值得占用仓位。

一只趴在一美元以下的微盘药票,基本是没人看的死水,资金没进来就没戏。

市值仅两亿出头、股价长期低迷,机构和聪明钱关注度极低,盘口缺乏明显资金净流入,情绪谈不上冰点反转,更多是无人问津。只有出现放量数据或被收购这种强催化,才可能短暂点火,而情绪票反转极快、追高极易被埋。