Bgin Blockchain Limited Class A

一家我无法看清十年后还在不在的微型区块链公司,再便宜我也只会从我的能力圈外绕开。

区块链/加密相关生意没有可识别的持久护城河,既无品牌也无转换成本或规模优势,客户黏性与定价权都无从谈起。它的长期经济性本质上不可预测,owner earnings 无从估算,对我而言这不是价格贵不贵的问题,而是根本无法判断内在价值。

区块链概念不等于好生意,看不到可持续的定价权和十年存续的确定性,这种模式再便宜也不该碰。

我最看商业模式和企业文化,而这家公司的商业模式高度依赖加密周期与监管风向,缺乏自身可持续的赚钱逻辑,十年确定性极低。这种生意的护城河和现金流我看不到本分扎实的根基,价格虽不重要,但模式本身不过关就一票出局。

这是一只加密叙事的微盘,不是卡脖子的供应链瓶颈,下游没有量产洪流来喂它的物料清单。

我抠的是供应链上不可替代的单点瓶颈和下游 capex 的量产洪流,而区块链概念公司不占任何卡脖子位置,没有验证认证周期长、扩产难、纯度精度门槛高的实体壁垒。它的涨跌靠的是加密情绪而非每台量产都分一块的方向性需求,所以对我的框架来说它不是瓶颈,只是高波动的主题票。

如果加密和流动性的风还在吹,这种高弹性的小盘区块链壳就是表达风险偏好的载体,但仓位要小、错了快砍。

我自上而下只看流动性与大趋势,这只微盘对加密周期和风险偏好的边际变化弹性极高,顺风时弹得猛。但它薄到极致、催化全靠币价情绪,赔率谈不上干净的不对称,只能给标准仓并严守纪律,一旦流动性或加密趋势转向就立刻砍。

区块链微盘是散户情绪和主题资金的提款机,钱来得快走得也快,这种位置我更警惕拥挤见顶。

我只读资金流和情绪周期,这类加密概念小盘缺乏机构和聪明钱的稳定承接,主导的是散户与短线主题资金,拥挤度高且预期差靠消息驱动。情绪反转极快,一旦币价或叙事降温就会出现踩踏式撤离,现价更像情绪偏热而非冰点埋伏。