The Beachbody Company Inc. Class A

P90X 时代的辉煌已过,这是个收入持续萎缩的衰退生意。

曾经的家庭健身龙头如今靠老 IP 续命,直销模式承压、订阅流失,品牌护城河在融化。便宜是有原因的,典型价值陷阱,不碰。

从家庭健身到大健康生态,转型故事讲了多年仍未跑通。

核心业务依赖会员直销网络,这套模式正在结构性衰退,Shakeology 和老课程难撑增长。商业模式既看不出强护城河也看不到拐点,不值得。

Fitness content and supplements are not a supply-chain bottleneck.

卖健身课程和营养粉,产品高度可替代,消费者随时能转向 Peloton、App 或任何蛋白粉。链条里没有任何不可绕过的环节,与瓶颈狙击无关。

家庭健身的疫情红利早已退潮,营收趋势向下。

疫情时的居家健身大潮结束后,整个赛道转头向下,公司收入连年下滑。趋势明确已转,这种衰退股我只会砍或站在空头一边。

市场对它早已审美疲劳,既无热度也无资金回流。

$68M 残值小盘,故事讲旧了,资金没有任何回补的意愿。没有冰点反转的催化,也没有增量资金,纯粹没戏。