Boost Run Inc. Class A

一门我说不清十年后长什么样的小型数据处理生意,价格再热闹也不进。

EDP/算力服务这一层缺乏我要的持久护城河——客户转换成本低、技术迭代快、随时有更便宜的算力供给把它的 owner earnings 碾平。1.79B 市值、没有可见的稳定盈利记录,长期经济性本质不可预测,这正是我说的'避开'那一类,而不是合理价能买的伟大生意。

算力/数据处理外包这门生意没有真正的定价权,十年存续我打问号,不值得。

我最看商业模式——它卖的是高度同质、可被云大厂和更廉价供给替代的算力服务,没有定价权,毛利会被持续压。文化本不本分还看不到证据,但仅商业模式这一关就过不去:这不是那种十年后还能从容提价的顶级好生意,再便宜也不该重仓。

它在吃 AI capex 的洪流,但坐在算力转售这层、不是卡脖子的那个零件。

按四件套校准:下游量产洪流(AI 推理/训练 capex)确实在涌,这点成立——所以我不因'非半导体'否定它;但真正卡脖子的是上游 HBM/先进封装/光模块,它属于供给充足、可替代、认证门槛低的算力服务层,不满足'高份额+替代成本护城河+每台量产都吃它独家 BOM'。因此达不到信念地板,是个高波动主题票,只能算 not a bottleneck,而非方向性多头的不可替代点。

AI 算力这股流动性大风还在吹,它是个高 beta 载体,标准仓试错、错了快砍。

自上而下看,AI 资本开支与宽松预期仍是顺风,而 1.79B 的小盘算力名字弹性足够大,是表达这个宏观判断的高 beta 载体。但它不是涨最猛、最干净的龙头载体,边际催化也未见独家性,赔率谈不上极度不对称,所以只给标准仓而非顺风重仓,趋势一转立刻砍。

AI 算力主题情绪偏热、资金还在追小盘弹性,顺势但要提防反转极快。

盘口看,AI compute 是当下资金扎堆的热主题,这类小盘高弹性名字在情绪顺风段容易被资金推着走,钱在进而非死水。但这正落在拥挤偏热区间,散户成分重、缺独家催化支撑,情绪反转可以一根日内 K 线完成,只能顺势、不能恋战。