Blaize Holdings Inc.

一家还在烧钱、护城河无从谈起的边缘 AI 芯片初创,我看不到能算清的 owner earnings,这种生意我宁可放过。

这是借壳上市后尚未规模化的边缘 AI 推理芯片公司,营收微薄、持续失血,没有任何已被验证的持久护城河——品牌、转换成本、规模一样都没坐实。它的长期经济性本质上不可预测,半导体 IP 还要面对英伟达与一众大厂的碾压,无论价格多低都谈不上安全边际。

讲的故事不错,但十年后它还在不在都两说,这种生意再便宜我也不碰。

边缘 AI 芯片赛道竞争惨烈、客户验证周期长,这家公司既没有定价权也没有可持续的现金流,十年存续的确定性很低。SPAC 上市本身就让我对它的文化与资本运作打个问号,商业模式不够硬,价格便宜也不构成买入理由。

边缘推理芯片是一片红海,它替代不了谁、也没人非吃它的料,这不是卡脖子位。

真瓶颈要求供应商极少、份额高、每台下游量产都绕不开它的 BOM,而 BZAI 处在可被英伟达 Jetson、高通、众多 SoC 厂直接替代的拥挤明牌里,没有不可替代的壁垒。下游 AI capex 洪流确实在涌,但钱涌向的是台积电、HBM、光模块那种真瓶颈,不是这种可替代的边缘芯片初创,本质是高波动主题票。

边缘 AI 是真顺风,这种一块多的微盘壳子弹性极大,但它不是我表达这판判断的首选载体。

AI 推理向边缘下沉的大趋势和宽松流动性确实是顺风,$1.5 的微盘只要题材发酵就能暴涨,赔率上有不对称的上行。但它基本面太弱、稀释风险高,只是个高 beta 投机载体而非最优弹性表达,一旦边际催化转弱或情绪退潮必须快砍。

一块半的 SPAC 余孽,既没聪明钱进场也没催化,盘口就是一潭随时被拉爆又砸穿的死水。

这种破净微盘缺乏 13F 机构、缺乏稳定资金流,流动性差、解禁与增发稀释压顶,聪明钱基本缺席。除非蹭上一波边缘 AI 散户炒作出现脉冲行情,否则没有持续资金驱动;而这类情绪一旦点燃也反转极快,追高极易被埋。