Canaan Inc.

卖比特币矿机的生意,本质押注币价和挖矿难度,我根本算不出它十年后挣多少钱。

它造的是比特币 ASIC 矿机,定价权握在比特币行情和算力难度手里,自己只是排在比特大陆、神马之后的第三名,没有任何持久护城河。所有者收益常年为负、烧钱不止,长期经济性完全不可预测。这种生意再便宜我也不碰。

矿机生意没有定价权、十年存续都打问号,这种模式再便宜我也不要。

商业模式高度依赖比特币周期,客户买矿机只看回本周期,公司毫无定价权,产品迭代一停就被对手碾过,十年确定性极低。它不是一门能让我安心持有十年的好生意,价格便宜根本不构成理由。

它是被卡脖子的那一方,不是卡别人脖子的瓶颈,矿机芯片靠台积电代工、随时可被替换。

真瓶颈要求供应商极少、替代成本极高、下游每台量产都得吃它的料,而矿机芯片本身是充分竞争的明牌,比特大陆和神马份额更高,先进制程产能还攥在台积电手里,它毫无不可替代性。下游也没有持续涌入的量产洪流,只有随币价起落的脉冲式需求。这类高波动主题票一旦币价掉头就会被资金抛弃,风险极高。

它就是一张比特币的高弹性代理券,只要币还在大趋势里它就能蹦,但我会盯紧币价随时砍。

这只票自身没有宏观顺风,但它是表达比特币行情的高 beta 载体,流动性宽松、币价上行时它涨得比币更猛,赔率上有不对称弹性。可一旦比特币趋势转头或流动性收紧,它会跌得更狠,必须严守纪律、错了快砍。

三毛多的仙股、机构早就撤了,死水一潭没有像样的资金在进。

股价跌到 0.32 美元、市值仅 2.5 亿,长期挂在退市价位线附近,聪明钱基本清空,只剩散户随比特币情绪追涨杀跌。没有催化预期差也没有增量资金沉淀,属于无情绪无资金的死水。需要警惕的是,这种票一旦币价异动,情绪会瞬间反转、暴涨暴跌都极快。