CRH PLC

石头坑就是会下金蛋的收费站,运输半径帮我把每个矿坑变成本地小垄断,我愿意拿十年。

骨料生意有天然护城河:石头重、运不远,方圆几十英里内有储量许可证的矿坑就是本地特许经营权,定价权强且抗通胀。CRH 北美一体化布局叠加 IIJA 基建放量,资本配置纪律好、持续回购,~16倍 PE 对这种现金牛不算贵,属于可长期持有的伟大生意合理价位。

骨料是门好生意,周期摆动是它唯一的脾气,我看懂了但不会在景气顶部追。

商业模式扎实——本地垄断+刚需+定价权,这是我喜欢的生意。但建材本质强周期,跟着基建和地产 capex 波动,现在估值已反映乐观预期;按本分,我宁可等下一个周期低谷或回调到更舒服的价格再重仓,而不是此刻。

聚合矿坑确实是真瓶颈,但这是张人人都看得见的明牌,不是我要的错杀小盘。

许可证稀缺的骨料储量是结构性供应瓶颈,逻辑成立且会吃到下游基建/数据中心/制造业回流的 capex。但 700 多亿市值的全球龙头早被所有大行覆盖,没有信息差也没有错杀;微观瓶颈逻辑对,弹性和赔率不对我的胃口。

财政主导时代,基建钞票哗哗印,我要的就是这种直接踩在政府支出油门上的高确定性载体。

宏观大趋势清晰:IIJA/IRA 万亿基建+制造业回流+电网/数据中心扩张,全是混凝土和沥青的需求,财政流动性直灌它的订单簿。CRH 是北美基建支出最纯正的大盘载体之一,趋势在、顺风明确,适合标准偏重仓骑这波财政周期。

迁册纽约后被纳入美股大盘指数,被动资金和机构持续加仓,盘面顺、不拥挤、可顺势。

2023 迁主上市至 NYSE 并进入标普 500,带来结构性被动买盘和美国机构重新配置,资金面有持续净流入。情绪处于温和乐观但远未到狂热拥挤,价格沿趋势走;属于资金顺风可顺势持有的状态,而非见顶警惕区。