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种大麻是把农产品当生意做,既无品牌定价权又长期不赚钱,我看懂了所以不碰。

大麻是高度同质化的农业商品,加拿大持牌商常年供过于求、价格不断下杀,谁都能种,没有任何持久护城河。监管反复、美国联邦层面仍不合法,长期经济性根本不可预测;账上那堆现金撑着市值,但生意本身不产生 owner earnings。

没有定价权、十年存续都打问号的同质化生意,再便宜我也不要。

它的商业模式很差:卖的是大麻干花和雾化油这类商品,没有可持续的定价权,行业整体长期亏损烧钱,十年后谁还活着、活成什么样都说不清。现金多只是估值便宜,救不了模式本身,这种生意我宁可错过也不重仓。

种植大麻是供应链里最容易被替代的环节,产能过剩、人人能扩,根本不是卡脖子位置。

这不是不可替代的瓶颈:大麻栽培没有认证壁垒、没有纯度精度门槛、扩产毫无难度,下游也不存在'每出一单位都必须吃它 BOM'的锁定,行业是供过于求而非供不应求,跟我四件套完全反着来,信念地板在此不适用。它顶多是靠美国合法化叙事偶尔爆动的高波动主题票,没有真实的量产洪流支撑。

大麻板块多年逆着流动性大潮往下走,美国重新分类的催化一次次落空,现在没有顺风我不进。

自上而下看,这是个连跌多年的趋势,当前没有任何流动性顺风托着它,边际催化只剩一个反复跳票的美国重新分类预期。股价从高位一路阴跌到两块多,说明大趋势仍在往下,赔率虽有合法化的不对称彩票属性,但趋势未转之前我的纪律就是不碰。

板块情绪冰封多年、散户早已割肉离场,没有持续资金进来,基本是潭死水。

盘口长期是死水,大麻名字常年处在情绪冰点、散户出清、缺乏聪明钱持续流入,没有真金白银净流入就没戏。唯一变量是合法化头条会引发瞬间脉冲式炒作,但这类情绪来得快去得更快,反转极其凶猛,追进去极易被埋。