Defi Technologies Inc.

靠加密币周期吃饭的金融生意,十年后赚多少我根本算不出来,这就该躲开。

它的收入几乎完全绑在加密资产价格和 ETP 规模上,本质是周期性极强、长期经济性无法预测的生意,没有任何品牌或转换成本构成的持久护城河。所谓 owner earnings 随币价大起大落,我无法给它一个可靠的内在价值,因此不论现价多便宜都只能避开。

发加密 ETP 收管理费,看着轻资产,但定价权薄、十年存续高度存疑,不值得。

它做的是加密资产投资产品的发行与做市,本身缺乏真正的定价权,客户黏性低、同类产品可替代性强,十年后还在不在都不好说。商业模式随币价波动太大,不是那种能穿越周期的好生意,再便宜我也不会要。

它是加密牛市的高弹性载体,但卡不住任何人的脖子,不是我要的瓶颈。

它处在加密投资产品的发行端,而不是产业链上别人绕不过去的单点瓶颈,谁都能发同类 ETP,不存在替代成本护城河,也没有每台下游量产都吃它 BOM 的结构。下游没有实物量产洪流涌向它这一环,所以不符合我的不可替代瓶颈四件套。这只是一只随币价剧烈波动的高风险主题票,不是瓶颈狙击的标的。

只要流动性宽松、加密在涨,它就是表达这个宏观判断的高弹性载体,趋势在就站标准仓。

它是加密与风险偏好回升的高 beta 载体,流动性顺风时弹性远大于直接持币,赔率上行空间可观。但它完全是顺周期工具,一旦流动性收紧或币价趋势掉头,必须第一时间砍仓;微盘加上加密双重波动,只配标准仓而非顺风重仓。

这种小盘加密代理票一旦币价火热就被散户挤爆,情绪一段顶得很快,要警惕。

作为加密牛市的散户代理标的,它的资金流和情绪与币价同涨同跌,热起来时极易出现拥挤的追高,聪明钱往往在散户最亢奋时离场。微盘流动性差,情绪反转极快,稍有币价回调就可能踩踏式杀跌,因此现在更偏见顶警惕而非顺势。