Duluth Holdings Inc. Class B

一个有点辨识度的工装品牌,但零售服装本质是没有持久护城河的苦生意。

达卢斯的品牌在工装内衣这类小众有一定记忆点,但服装零售转换成本几乎为零、时尚与渠道风险高,谈不上宽护城河。门店扩张吞掉了 owner earnings,长期经济性并不稳,这种生意我宁可错过也不会用合理价去赌它能持续。

直营加自有品牌的路子不算坏,但定价权弱、十年存续没把握,再便宜也不该重仓。

它的商业模式靠品牌直销绕开中间商,本来有点意思,可是服装的定价权随时被打折和潮流侵蚀,十年后还在不在很难说。文化上看不出明显的不本分,但模式本身够不上一门十年好生意,价格便宜不构成买入理由。

这只是一个卖工装的零售品牌,产业链上根本不存在卡脖子的单点,不在我的猎场里。

它处在服装零售的最下游,上游棉布成衣供应商遍地都是,没有任何不可替代的瓶颈位置,也没有下游量产洪流去抢它的产能。既不是真瓶颈,就谈不上方向性做多,我会直接放过它。

一只逆着可选消费弱周期的小盘工装股,弹性方向反了,没有顺风也没有催化。

自上而下看,这种低收入工装客群的可选消费正承压,流动性和趋势都不站在它这边。微盘体量本可提供弹性,但方向是向下的,没有看到能改变边际的催化,赔率不对称在我看来偏不利,这种逆流的票我不碰。

四块多的微盘工装股是一潭死水,没有资金进场也没有情绪可言。

盘口上看不到聪明钱建仓的痕迹,机构与散户都兴趣寡淡,成交清淡属于典型的死水状态。缺乏催化和预期差,情绪既不在冰点埋伏区也没有过热,这种没资金没故事的标的没戏。要提醒的是微盘情绪一旦被点燃反转极快,但目前没有任何点火迹象。