Alpha Tau Medical Ltd.

一门十年后能不能活下来都说不准的临床期生意,再动听也不在我的能力圈里。

公司核心是单一的 Alpha DaRT 放疗技术,尚未跑出可持续的 owner earnings,长期经济性完全押在临床读数和监管审批上,本质不可预测。没有已被验证的护城河和稳定现金流,我宁可错过也不愿在这种二元结局上动用本金。

技术也许了不起,但十年存续高度不确定的单一管线,不是我说的那种'好生意'。

段永平最看商业模式的可持续与十年确定性,而这家公司靠持续烧钱推进单一疗法,定价权和复购都还没经过市场检验,十年后是大成还是归零无法诚实判断。文化层面看不出明显不本分,但模式本身的不确定足以让它落在不值得重仓的一档。

这是一条自己造需求的临床疗法,不是卡在别人量产洪流上游的不可替代瓶颈。

它不处在某条爆发产业链的卡脖子单点上,下游没有'每台量产都吃它 BOM'的资本开支洪流在涌,需求要靠自己一个适应症一个适应症地做临床去创造。缺少不可替代瓶颈四件套,因此不归我的瓶颈狙击范畴;真正的风险是它本质上是押临床读数的高波动二元主题票。

小盘高弹性的临床期载体,顺着风险偏好能弹,但赔率全压在下一个数据点上。

这种八亿市值的临床期医疗股是表达风险偏好回暖的高弹性载体,流动性宽松时能跑出大波动。但当前没有明确的宏观顺风独自推它,边际变化几乎全锁定在临床或审批催化上,赔率不对称但触发点单一;只能标准仓,数据一旦不及预期必须快砍。

冷门小盘医疗票,平时是死水,只有临床催化前后资金才会突然进来又快速撤走。

作为以色列上市的微盘,日常缺乏机构和聪明钱的持续流入,盘口情绪长期处在无人问津的冰点,既没拥挤也没明显的资金埋伏迹象。这类票要靠临床/审批催化才会瞬间点燃,情绪反转极快,催化落空则资金一哄而散,平时按死水对待。