Editas Medicine Inc.

一家还没造出产品、靠烧钱和打专利官司活着的公司,我没法预测它十年后还在不在。

临床阶段的基因编辑生意没有 owner earnings,常年净亏损靠融资续命,内在价值无从锚定。它手里的 Cas9 基础专利能收点授权费,但单条管线成败本质是二元事件,长期经济性根本不可预测,落在我的能力圈之外。

没有产品、没有定价权、十年存续都打问号的生意,再便宜我也不碰。

这不是一门可持续的好生意:收入主要来自专利授权,核心药物自己还没获批上市,谈不上定价权。十年确定性极低,一次临床失败就可能伤筋动骨,文化上看不出明显问题,但商业模式本身就不值得长期持有。

它手握 Cas9 基础专利这个真壁垒,但下游量产洪流还没来,只能先盯着。

Editas 持有 CRISPR-Cas9 / Cas12a 的基础专利,谁要做商业化基因编辑大概率绕不开它的授权,这具备替代成本高、绕不过去的瓶颈特征。但下游真正放量上市的产品还寥寥无几,capex 量产洪流尚未形成,自有管线又掉头收缩,所以达不到信念地板的四件套,只能 worth watching。这是高波动的临床主题票,随时可能因单条数据剧烈波动。

高利率环境下没现金流的生物科技就是逆着流动性大潮,这种载体我不碰。

无盈利、纯烧钱的临床期生物科技对流动性极度敏感,当前并没有一波明确的宽松顺风在推它。微盘加上管线收缩,边际催化是负向的,赔率谈不上对我有利的不对称,逆流的票我不碰。

两块多的微盘、机构在撤、没有像样的催化,这就是一潭死水。

股价跌到 2 美元出头、市值缩到两亿多,典型的被资金抛弃状态,机构持仓和成交都在萎缩,看不到聪明钱进场。缺乏临近的数据读出等强催化,情绪处在冰点但没有资金接力,死水无戏。要提醒的是这类票一旦出利好,情绪会反转得极快。