Galectin Therapeutics Inc.

一家还没有产品、靠一个临床试验赌命的公司,我没法估它十年后还在不在。

临床期生物科技没有 owner earnings、没有任何护城河,唯一的资产 belapectin 还卡在三期临床,成败是二元的、本质不可预测。公司持续烧钱、靠增发续命,内在价值无从锚定,安全边际更无从谈起,这正是我一辈子绕开的那类生意。

单药押注、十年存续都打问号,这不是我说的那种好生意。

看商业模式:没有定价权、没有可持续现金流,全押在一款未获批新药上,十年确定性极低。这种成则翻倍、败则归零的赌局,再便宜也不属于好生意的范畴,价格在这里根本不是重点。文化上看不出硬伤,但模式本身已经出局。

这是一张临床读数的二元彩票,不是我抠的那种卡脖子供应链。

它不在任何不可替代的供应链单点上,下游没有量产洪流、没有每台都吃它 BOM 的扩产资本在涌,涨跌只取决于一次临床试验结果。我的瓶颈四件套一条都不沾,既无极少供应商的壁垒、也无认证扩产难的护城河。必须点明这是高波动事件驱动票,跟我的瓶颈狙击框架完全两路。

这只票的命脉是临床读数,不是流动性大趋势,我没有可表达的宏观载体。

微盘临床生物科技的涨跌由单一试验结果驱动,跟流动性和大趋势几乎不相关,我自上而下找不到顺风。在融资偏紧、风险偏好不高的环境里,这种需要持续增发输血的标的反而逆流。赔率虽是不对称,但触发器是我无法把握的二元事件,不是我下注的那类边际变化。

平时是没人看的死水盘,要等临床催化才会一夜爆量,现在没钱在进。

微盘生物科技日常成交清淡、机构关注度低,缺乏持续的资金流入,属于无情绪无资金的死水状态。真正能点燃它的只有 NAVIGATE 三期顶线读数那种二元催化,届时多空 gamma 会瞬间引爆。必须点明这种情绪会在读数公布的一瞬间反转,日常埋伏的赔率并不划算。