GoldMining Inc.

一堆没投产的金矿勘探权,不产生 owner earnings,靠不断增发活着,这不是生意。

公司没有任何护城河可言,黄金是无差别商品,矿权价值完全随金价上下浮动,本质不可预测。没有正向自由现金流、长期靠稀释股东续命,既算不出内在价值,也谈不上安全边际。

没有定价权、没有产品、十年后是死是活全看金价脸色,这种生意再便宜也不要。

勘探型金矿没有任何定价权,卖的是无差别的大宗商品,商业模式天然脆弱。十年存续高度不确定,靠增发摊薄老股东,不符合本分长期复利的标准,价格便宜在这里没有意义。

黄金到处都挖得到,这不是卡脖子的单点瓶颈,只是一张押注金价的彩票。

黄金是高度可替代的大宗商品,供给分散、没有验证认证壁垒、也没有下游每台量产都必须吃它的 BOM 结构,完全不符合不可替代瓶颈四件套。它涨跌靠的是金价和流动性主题,不是供应链卡位,所以打不到我的信念地板。提醒:这是典型高波动主题票,情绪和金价一转就回吐。

实际利率下行加避险买盘,金价大趋势顺风,这只微盘勘探股就是高弹性载体。

宏观上宽松预期与去美元化避险给黄金提供顺风,这是我愿意表达的大趋势。无产出的勘探微盘对金价弹性极高,是放大该判断的进攻载体,赔率上行空间可观。但流动性一旦收紧或金价转头,纪律上必须快砍,不恋战。

几乎没有机构筹码、成交清淡的一毛钱小票,死水一潭,没有资金在认真进场。

1.8 亿美元、不足一美元的微盘,机构 13F 关注极低、流动性差,属于无人问津的死水。除非金价掀起板块性狂热把投机资金赶进来,否则缺乏催化和资金流入。一旦情绪短暂点火也来得快去得快,反转极快需高度警惕。