HITI美股未来盈利最重要,买的是未来数年的盈利扩张
类型决定用什么尺子量 —— PE 只是众多指标之一,每类股该看的东西不一样
AI 方法论模拟 — 以下五方判读由 AI 依据各投资人公开的投资方法论生成,并非本人真实观点、发言或持仓,亦不代表其本人。仅供研究参考,非投资建议。
五人罕见地一致看淡：两位价投嫌它卖的是没有定价权的大宗商品、生意模式平庸，两位alpha派一个判定它处在产业链下游而非瓶颈、一个判定大麻流动性大潮已退去，资金面则看到一潭无人问津的死水。分歧只在程度而非方向——没有任何一派为这家加拿大大麻零售微盘找到值得下注的理由。
卖的是没有定价权的大宗商品，开再多店也挖不出护城河。
外部资料 & 持仓
五方独立判读见上。也可以去这些地方核对行情与基本面:
大麻零售本质是经营折扣连锁，底层产品高度同质、加拿大长期供过于求，毛利被价格战和消费税两头挤压，谈不上品牌或转换成本护城河。会员折扣模式能聚客却把利润让给了顾客，自有现金流薄如纸，长期经济性难以预测，这不是我愿意按内在价值长期持有的生意。
没有定价权的连锁零售，再便宜也不是十年好生意。
我最看重商业模式，而它卖的是被监管压住、又严重内卷的大宗消费品，对上游和终端都没有定价权，靠不停开店和压价拉客，十年存续的确定性不高。文化上看不出明显不本分，但生意模式本身就一般，模式不行价格再低也不值得碰。
这是下游零售货架，不是卡脖子环节，没有任何不可替代性。
我抠的是供应链上替代成本极高、每台量产都得吃它BOM的单点瓶颈，而大麻零售恰恰站在产业链最下游，供给过剩、玩家众多、谁都能开店，毫无稀缺壁垒。这里既没有验证认证的高门槛，也没有下游capex的量产洪流往它身上涌，不符合我的瓶颈四件套，不是我会下注的方向。
大麻板块的流动性大潮早已退去，这是逆风载体。
我自上而下只看流动性和大趋势，加拿大大麻自2021年炒作见顶后资金持续流出，板块整体逆风，缺乏边际向上的宏观催化。这只两亿美元的微盘弹性虽高，但方向是向下顺风、向上逆流，赔率并不对称，趋势没转之前我不会去接。
板块成了无人问津的死水，没有资金也没有催化。
盘口上大麻是被市场遗忘的冷门，机构和散户情绪长期冰封，没有明显的聪明钱流入信号，也缺乏能点燃预期差的近期催化。微盘叠加低关注度，更多是死水无资金的没戏状态，而非冰点反转的埋伏机会；这类小票一旦有题材情绪反转极快，需高度警惕。