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卖沙发床垫的本地家具店,我看不出哪来的持久护城河。

家具零售是高度分散、低转换成本的生意,顾客几年才买一次、品牌忠诚极弱,谁便宜买谁。新加坡一地几家门店谈不上规模或成本优势,owner earnings 薄且易被租金和电商侵蚀。这种长期经济性平庸的小生意,再便宜我也只当它平庸。

家具店没什么定价权,十年后还在不在都难说,这门生意一般。

我最看商业模式,而家具零售缺乏定价权和可持续的复购粘性,本质是赚辛苦钱、被电商和租约两头挤。文化上没看到明显不本分的硬伤,但生意模式本身一般,这种再便宜也不属于我要重仓的十年好生意。

卖现成沙发的零售店,既不卡脖子也没有下游量产洪流要它的料。

我抠的是供应链上别人替代不了的单点瓶颈,而成品家具零售处在价值链最下游、供应商遍地、毫无认证壁垒或精度门槛。没有任何下游 capex 量产把钱往它身上涌,四件套一条都不沾,这就是典型的非瓶颈,跟我打的方向性洪流多头无关。

一个新加坡微盘家具壳,既没有宏观顺风也没有弹性载体可言。

我自上而下找的是顺流动性大潮、能把宏观判断放大的高弹性载体,而这只1.7亿市值的小家具股跟任何主流流动性主线都不沾边。没有边际催化、没有趋势,微盘流动性极差反而是赔率陷阱,这种票不在我的猎场里。

盘口是潭死水,没有聪明钱也没有散户热度,纯属无人问津。

这种刚上市的小盘外国家具股,机构持仓、期权活跃度、资金流向几乎一片空白,情绪既不冰点也不狂热,只是没人看。没有催化预期差也就没有钱进场的理由,死水无资金就是没戏;唯一要警惕的是微盘流动性差时情绪一旦点火会暴涨暴跌。