Intergroup Corporation (The)

核心资产是一家旧金山 Hilton 加一堆有价证券,套着多层控股结构。

酒店现金流随经济和旧金山差旅周期大幅波动,谈不上宽护城河。结构复杂、控股交叉、流动性极差,小散根本拿不到真正的安全边际,宁可观察。

酒店+炒股的混合体,不是我看得懂也愿意重仓的好生意。

单一酒店资产的资本开支重、周期性强,叠加证券投资让企业价值更难判断。即便账面有折价,商业模式平庸,不值得为这点折价去赌。

持有一家酒店,跟任何产业链瓶颈都不沾边。

这是地产+酒店持有型公司,不存在不可替代的卡脖子环节。我的框架里它就是个 N/A,不构成任何狙击标的。

旧金山商业地产+酒店还在逆风带里,没有宏观顺风。

高利率+SF 写字楼/差旅复苏缓慢,自上而下是逆流。成交又极清淡,没有动量可骑,直接不碰。

极度冷门、几乎无人交易,情绪和资金都是一片真空。

深度折价但折价常态化、无催化,典型价值陷阱式沉默股。没有资金流入迹象,也谈不上过热,情绪面无戏可唱。