Opus Genetics Inc.

一家还没有产品、靠不断发新股续命的临床期生物科技,它未来值多少完全取决于几次成败各半的临床读数,这种生意我无法预测。

公司没有任何已获批产品、没有 owner earnings、更没有可持久的护城河,现金靠稀释性增发维持。眼科基因治疗的最终命运由二元临床试验结果决定,本质上不可预测,落在我的能力圈与确定性要求之外。再低的价格也补偿不了'看不清十年后还在不在'。

管线方向不算坏,但还没跑通商业模式——没有定价权、没有营收、十年能不能活下来都两说,这不是我要的那种好生意。

判断生意先看商业模式:它目前没有获批产品、没有可持续现金流,价值全押在尚未验证的临床管线上,谈不上十年确定性。文化上没看到不本分的硬伤,但好生意的门槛是模式过硬,而这门生意现在只是一个'可能成、也可能归零'的期权,再便宜也不值得重仓。

这是一只二元临床读数的单票生物科技,不是卡在产业链咽喉、被每台下游量产都吃进 BOM 的瓶颈环节,不在我的狙击范围里。

我抠的是供应链上不可替代、且有下游 capex 量产洪流持续涌入的单点瓶颈;Opus 没有'每单位下游产出都消耗它'的结构,只有一次次成败各半的试验,没有量产洪流可言。信念地板只对真·不可替代瓶颈生效,这里四件套一条都不成立,所以不触发高信念。它本质是高波动主题票,催化错位时回撤极大。

微盘生物科技对利率和流动性最敏感,可我现在看不到一股明确把它往上推的流动性顺风,也没有清晰的趋势可骑,弹性再大也不碰。

自上而下看,这类无营收微盘是高久期、对流动性收紧最脆弱的载体;手头数据里没有锁定方向的宏观顺风,也没有正在确认的趋势或边际催化。没有不对称赔率的明确依据时,我宁可空仓等趋势成立,而不是在没有顺风时去赌一只高波动的小票。一旦趋势确认转向我会立刻砍仓。

盘口是潭死水——没看到聪明钱进场,也没有明显的情绪发酵,就是一只等催化的薄盘小票,这种没戏。

从资金面看不到 13F 或机构增持的明确流入信号,薄流通盘、缺乏成交与情绪热度,属于'死水无资金'。除非贴着某个临床催化预期差,否则没有可交易的钱流;而一旦真有催化,这种小票情绪反转极快、暴涨暴跌都在一瞬,追进去风险很大。