John Hancock Investors Trust

这是个封闭式债券基金,不是一门可以拥有的生意,我买公司不买一篮子券。

JHI 本质是债券组合的打包,收益取决于利率和信用,既无护城河也无经营。我评估的是企业的持续盈利能力,封闭基金没有这个东西,不在我的判读框架里,避开。

封闭式基金没有商业模式,只是把利率风险打包,我不会把它当生意来重仓。

它赚的是票息和折溢价,管理费还要扣一道,长期跑不赢直接持债。看不懂为什么要为这层包装付费,不值得。

债券封闭基金与任何实体产业链无关,谈不上瓶颈不瓶颈。

这是纯金融产品,不存在供给端不可替代环节。我的框架只对真实产业链生效,对它完全失效,直接排除。

固收封闭基金的命运绑在利率上,缺乏可骑的趋势动量。

自上而下我会直接交易利率和久期,不会通过一只低弹性、带折价波动的封闭基金来表达观点。没有动量优势,不碰。

封闭式债基交投平淡,折溢价波动温和,没有情绪交易空间。

这类品种由收息型资金持有,情绪极其稳定,既无冰点恐慌也无过热拥挤。没有情绪周期可博,对我的打法而言没戏。