KE美股未来盈利最重要,买的是未来数年的盈利扩张
类型决定用什么尺子量 —— PE 只是众多指标之一,每类股该看的东西不一样
AI 方法论模拟 — 以下五方判读由 AI 依据各投资人公开的投资方法论生成,并非本人真实观点、发言或持仓,亦不代表其本人。仅供研究参考,非投资建议。
五位高度共识看空,巴菲特段永平否定的是 EMS 这门生意本身没有护城河和定价权,Serenity 明确指出它是被瓶颈卡的人不是卡瓶颈的人,德鲁肯米勒和情绪面则从载体弹性和资金关注度上双双否决,分歧极小、结论一致。
外部资料 & 持仓
五方独立判读见上。也可以去这些地方核对行情与基本面:
电子代工是一门没有定价权的辛苦活,我不愿意为它付钱。
Kimball 做的是汽车/医疗/工业电子的合同制造,客户集中、订单可被随时切换给富士康伟创力捷普,这种生意没有品牌也没有转换成本意义上的护城河,owner earnings 长期被产能周期反复打回原形。长期经济性属于本质难预测一类,管理层再努力也改变不了行业格局,不在我的能力圈值得出手的那一摞里。
代工就是代工,十年后还是给别人打工,不是好生意。
我看商业模式只问一句:十年后它还在不在、能不能定价。Kimball 没有定价权,毛利常年个位数到十几个点,景气好时被压价、景气差时直接砍单,这种模式再便宜也不是顶级好生意。文化上看不出明显不本分的地方,但模式天花板已经堵死,不值得占用仓位。
它是被瓶颈卡的人,不是卡瓶颈的人,这种位置我不做多。
拆它的供应链位置:Kimball 是下游 EMS 总装环节,关键的功率半导体碳化硅、传感器、连接器、PCB 上游材料都不在它手里,它反而是被这些瓶颈件断供卡住交付的那一方。四件套一条都不沾——份额低、可替代性极高、下游每台量产并不一定指定它做、扩产门槛是建厂房买贴片机不是壁垒。属于典型有量产洪流但分不到瓶颈红利的载体,跳过。
这种小盘代工不是表达任何宏观判断的好载体,流动性来了也轮不到它。
六亿市值、流动性差、机构覆盖薄,即使我看多制造业回流或汽车电子周期,买它都不如买上游的功率半导体或下游的整车,载体弹性最弱。当前利率仍偏紧、汽车需求边际走弱,EMS 利润率正承压,边际变化是负的,赔率谈不上不对称。错了想砍都没人接盘,纪律上首先就不该进。
盘口一潭死水,没有催化没有资金,我不在这里浪费时间。
市值六亿、日均成交清淡,13F 里几乎没有有分量的机构在加仓,期权链浅、gamma 可忽略,既没有冰点错杀的反向埋伏机会,也没有狂热拥挤的做空价值。催化层面看不到明确的预期差事件,纯属被市场遗忘的中间地带,情绪资金面给不出方向,而且小盘股一旦有消息反转极快,死等也不划算。