LAR美股盈利随宏观/商品周期剧烈波动
类型决定用什么尺子量 —— PE 只是众多指标之一,每类股该看的东西不一样
AI 方法论模拟 — 以下五方判读由 AI 依据各投资人公开的投资方法论生成,并非本人真实观点、发言或持仓,亦不代表其本人。仅供研究参考,非投资建议。
最大分歧在'锂盐到底算不算瓶颈/好资产':Serenity 承认它是 EV 量产链真上游、给到中性偏多的 52 分,而巴菲特、段永平因其无定价权的大宗属性直接判平庸生意(18/20),德鲁肯米勒则从锂价向下的宏观逆流给 22 分——即同一资产,供应链视角看到'下游洪流',价投与宏观视角看到'没护城河+周期向下',结论南辕北辙。
外部资料 & 持仓
五方独立判读见上。也可以去这些地方核对行情与基本面:
卖大宗商品的、自己定不了价的生意,再大的矿也不是好生意。
锂是同质化大宗商品,公司是彻头彻尾的价格接受者,没有品牌、转换成本或成本曲线最左端的护城河,周期一来 owner earnings 就被打穿。叠加阿根廷的政治与货币风险,长期经济性几乎不可预测,这正是我说的'好骑师骑烂马、烂马赢'的那类生意。
没有定价权的大宗矿,商业模式这一关就过不了,便宜也不要。
我最看商业模式,而采矿卖锂盐没有任何定价权,价格由全球供需决定,十年存续靠的是别人控制的锂价而不是自己的本事。这种生意我连价格都不用看就排除,文化本不本分都谈不上了。
锂是 EV 量产链的真上游,但它是大宗洪流不是卡脖子单点,而且这轮供给过剩、锂价掉头。
下游 EV/储能 capex 洪流真实存在,锂盐确实每块电池都要吃,符合'下游每单位产出都消耗它'这一条;但锂供应商众多、产能正在大扩、产品可替代来源多,不满足'供应商极少+扩产难+替代护城河'的真瓶颈四件套,卡脖子位置在隔膜/某些特种材料而非锂盐本身。锂价已从高位腰斩、行业进入过剩去库,营收和价格双双掉头,因此只能给 crowded but valid 并明确提示这是高波动主题票。
锂价大趋势向下、供给过剩这股逆流没转,这种高弹性载体现在是往下砸的方向。
自上而下看,锂的大宗周期处在供给过剩、价格探底的逆流中,边际变化仍是负向(库存去化、新产能投放),没有看到流动性或基本面的拐点催化。它确实是表达锂方向的高弹性载体,但现在方向朝下,赔率不对称在空头一侧,纪律上不碰、等趋势真正反转再说。
锂矿是当下的弃儿板块,资金净流出、情绪冰冷又没催化,死水一潭。
盘口上锂矿整体被资金抛弃,机构在减、散户也无热情,情绪处在低位但缺乏聪明钱回流和明确预期差,属于'冰点但没资金进'的死水而非可埋伏的反转。没有临近催化把价格拉出来,情绪反转虽快但现在看不到点火源,因此没戏;一旦锂价或政策出现边际改善需立刻重估。