Lotus Technology Inc.

一门还在烧钱、连自己十年后还在不在都说不清的生意,价格再低我也不碰。

整车制造是我最不喜欢的生意之一:资本极重、产品周期短、定价权握在消费者和对手手里,根本谈不上持久护城河。这家公司常年巨亏、靠不断输血续命,owner earnings 是负的,长期经济性完全不可预测。莲花这个品牌有情怀,但情怀不是护城河,豪华电动车赛道挤满了比它更有钱的玩家。

造车这门生意本身就不够好,再加上它还在证明自己能不能活下来,一块二也不便宜。

我最看商业模式,而整车厂的商业模式天生一般:没有真正的定价权,要持续大额资本开支,十年存续高度依赖母公司吉利继续供血和供平台。莲花品牌有历史底蕴,谈不上文化不本分,但光有情怀撑不起一门十年好生意。模式不够好的东西,再便宜我也不要。

它是量产洪流下游那台车,不是上游卡脖子的那一环,我做多的是瓶颈不是整车厂。

我抠的是供应链里供应商极少、扩产难、每台下游量产都得吃它 BOM 的单点瓶颈;莲花是终端整车品牌,坐在需求侧而非卡脖子侧,本身可被一堆豪华电动车替代,不构成不可替代环节。它要去抢上游电池、碳化硅、激光雷达的产能,而不是别人抢它。即便是高波动主题票,这也是错位的标的,瓶颈逻辑给不了它高信念。

从 SPAC 高位跌到一块二的破图,趋势早就转了,我不会去接这种下坠的刀。

这是典型的 SPAC 退潮 + 中概小盘 + 烧钱整车厂三重逆风叠加的载体,股价跌掉九成以上说明大资金已经用脚投票,趋势明确向下。边际上看不到能扭转流动性的强催化,反而有欧洲关税和持续摊薄的下行风险。要么不碰,要么在反弹乏力时站在空头一边,绝不逆着已转的趋势抄底。

成交清淡、机构早撤、情绪一潭死水,这种死水票没有资金接力就没戏。

盘口上聪明钱基本撤离,13F 几乎看不到像样的机构建仓,留下的多是套牢盘和零散投机,情绪处在被遗忘的冷区而非有资金进场的冰点。没有明确预期差或催化把钱重新吸进来,流动性枯竭本身就是最大的问题。提醒一句:这种penny股一旦有消息,情绪和股价会瞬间双向暴动,反转极快。