LQDT美股未来盈利最重要,买的是未来数年的盈利扩张
类型决定用什么尺子量 —— PE 只是众多指标之一,每类股该看的东西不一样
AI 方法论模拟 — 以下五方判读由 AI 依据各投资人公开的投资方法论生成,并非本人真实观点、发言或持仓,亦不代表其本人。仅供研究参考,非投资建议。
两位价投(巴菲特、段永平)都认可这是门有网络效应、轻资产抽佣的好生意,分歧只在价格、给出'观察/等合理价';德鲁肯米勒与情绪面认可结构趋势与暖情绪、给标准仓与顺势;唯一明确否决来自 Serenity——它不是卡脖子量产瓶颈,不在其框架内。核心张力是:生意质量获多数认可,但'好生意贵了'与'非瓶颈'让它差一口气,小盘流动性是共同风险。
外部资料 & 持仓
五方独立判读见上。也可以去这些地方核对行情与基本面:
一门有网络效应护城河的轻资产收手续费生意,只是市场已经给了它不便宜的价格,我先观察。
双边剩余资产拍卖平台,买卖双方流动性互相吸引形成网络效应,尤其政府剩余物资 GovDeals 这块转换成本和黏性都不错,赚的是真金白银的手续费现金流、几乎不占用资本。管理层多年保持净现金、不乱铺摊子,算理性。但退货与逆向物流是顺周期增长故事,当前估值已经反映了乐观预期,安全边际不够厚,再好的生意贵了我也只看不买。
平台抽佣、十年大概率还在,模式不错,我愿意等一个更舒服的价格再说。
商业模式我喜欢:撮合剩余资产、按成交额抽成,不压货不赌库存,买卖双方越多平台越值钱,这种定价权和可持续性是真的。文化上看不出不本分的地方,管理层稳健、专注主业、留着净现金。唯一的问题是价格不算便宜,这种生意我只在合理价才动手,所以现在是等。
它是个收手续费的撮合平台,不是卡在哪条量产链上不可替代的瓶颈,不在我的狙击射程里。
我抠的是供应链里供应商极少、认证周期长、每台下游量产都要吃它 BOM 的那个单点卡脖子环节,LQDT 不沾边——它做的是剩余资产二级流转,下游没有一条在即的量产洪流靠它放量,涌进来的也不是 capex 的钱。生意本身不差,但既没有不可替代的物理壁垒,也没有下游产能爆发把它顶上去的逻辑,对我而言就是 not a bottleneck。
退货潮和政府处置剩余资产是个在走的结构趋势,弹性一般,可以标准仓位表达。
自上而下看,逆向物流、零售退货常态化、政府机构持续处置剩余资产,这是个边际向上、还在延续的趋势,平台型小盘在这个方向上有顺风。但它流动性敏感度和题材弹性都属中等,不是表达这个判断涨最猛的高弹性载体,赔率也不算极度不对称。趋势在就给标准仓,一旦成交额增速掉头我就按纪律砍。
股价在相对高位、资金温和流入但不算拥挤,情绪偏暖可以顺,但小盘反转极快得盯紧。
盘口上这只票处在抬升通道、机构持仓稳定、并未出现散户狂热式的扎堆,钱在慢慢进而不是夺路而逃,情绪位置偏暖而非过热,拥挤度可控。催化主要靠季度成交额和盈利兑现的预期差。要点醒的是:这是低流动性小盘,情绪和资金一旦反向,回撤会非常快,顺势之余必须把止损放在手边。