Marti Technologies Inc. Class A

一家在高通胀里烧钱的土耳其共享两轮生意,我看不到持久护城河,也算不出十年后还在不在。

共享电单车和打车撮合几乎没有转换成本和品牌定价权,补贴一停用户就走,本质是资本密集的价格战。叠加里拉恶性通胀和监管不确定,长期经济性根本无法预测,owner earnings 至今为负。再便宜也只能避开,这不是合理价能解决的问题。

重资产、烧现金、没有定价权的共享出行,十年存续都打问号,这不是我要的好生意。

好生意的标准是定价权加可持续,而共享两轮靠补贴换市场、车辆持续折旧损耗,谈不上定价权,十年确定性很低。文化上看不出明显不本分,但模式本身一般,再便宜也不值得重仓,这是我会直接跳过的那一类。

这是下游出行服务的运营商,不卡任何人的脖子,下游量产的钱不会涌到它这儿来。

它处在消费应用的最末端,不掌握任何稀缺、认证周期长、扩产难的卡脖子环节,电池电机芯片都是外采,可替代性极高,完全不符合不可替代瓶颈四件套。没有下游量产洪流分它一块,重定价的方向性逻辑不成立。这只是一只高波动的土耳其微盘主题票,不是我要狙击的瓶颈。

押注里拉资产、烧钱微盘、流动性又薄,这风往哪吹我都不愿意把筹码放这儿。

它本质是表达土耳其本币和新兴市场流动性的高弹性载体,但里拉持续贬值、央行高利率是结构性逆风,宏观大潮并不在它这边。盘子小、成交薄,缺少能驱动趋势的边际催化,赔率谈不上不对称。没有清晰顺风之前我不碰。

一块多钱的土耳其微盘,机构和聪明钱基本不看,盘口就是一潭死水。

1.81 美元的微盘几乎没有 13F 机构、没有期权 gamma 抓手,日常成交清淡,资金既没明显流入也没冰点错杀的反向信号。没有催化、没有预期差,死水一潭就是没戏。这种小票一旦有消息情绪反转极快,但当下根本没有情绪可言。