Microvast Holdings Inc.

锂电池是惨烈红海,这门生意我看不到二十年后还能挣什么钱。

动力电池没有真正的品牌或转换成本护城河,价格被宁德、比亚迪、LG 这些巨头按地板上摩擦,毛利常年挣扎。公司持续亏损烧钱、ESG 审计与中国资产剥离纠纷暴露管理层信息不透明,长期经济性本质上不可预测。

电芯代工没有定价权,十年后大概率还在卷价格,不是一门生意。

商业模式属于重资产、低毛利、客户集中度高的乙方代工,根本谈不上定价权和复购粘性。再叠加管理层早年信披被 SEC 关注、中美两边业务结构始终没讲清楚,文化上达不到本分这条底线,模式差再便宜也不要。

这是替代多到溢出的乙方电芯厂,不是任何一台下游量产都必须吃它 BOM 的那种瓶颈。

下游商用车电池、储能电池可以替换的供应商一抓一大把,宁德比亚迪国轩亿纬都能顶上,不存在认证周期长、纯度门槛高、扩产难的卡脖子属性。下游确实有量产洪流,但钱不会绕开龙头跑到 MVST 这种没份额优势的小厂,做方向性多头买它就是赌错载体。提醒:这种主题票情绪反弹幅度大,但属于无壁垒高波动。

高利率叠加电池价格通缩的双重逆风里,这种重资产烧钱小盘没有任何赔率。

宏观上锂电产能严重过剩、碳酸锂价格仍在筑底,商用车电动化补贴退坡,流动性对没有自由现金流的小盘股极不友好。载体弹性虽高但方向错,既不是表达 AI 流动性的正确票，也不是表达储能景气的龙头载体,边际催化只剩稀释式融资,赔率完全不对称的反面。

一块多的仙股，机构早就清掉了，盘口只剩散户做差价，没有真正的资金愿意进。

市值不到四亿、股价跌破两美元长期在退市警示线边缘,13F 持仓极度稀薄,聪明钱基本撤离,北向和议员持仓为零。情绪位置长期冰点但完全没有资金回流迹象,催化只剩偶发的固态电池或储能合同公告,炒作快进快出,提醒:这种小票情绪反转极快、拉高出货风险大。