NioCorp Developments Ltd.

一座还没建成的矿、年年要伸手要钱,我连它五年后还在不在都说不准。

这是单一资产的开发期矿企,没有矿、没有产量、没有 owner earnings,价值全押在能否融到巨资把埃尔克河项目建起来,长期经济性本质上无法预测。铌、钪、稀土都是无定价权的大宗商品,即便投产也谈不上任何护城河,而持续增发不断稀释现有股东,安全边际无从谈起。

卖大宗矿石、价格自己说了不算、十年后能不能挣钱全靠老天和补贴,这不是一门好生意。

从商业模式看,采矿卖原料没有定价权、利润随商品周期剧烈起伏,十年存续的确定性极低——它现在连第一吨矿都还没产出。文化上看不到明显不本分,但模式本身就一般,再便宜也不值得用我的钱去赌一个尚未建成、还要靠政府贷款续命的项目。

钪和磁性稀土确实是卡脖子的料、下游电动车和国防的量产洪流也在涌,但矿还没建成,这笔我只能先盯着。

钪、铌、磁体稀土在本土供应上确有真瓶颈——供应商极少、纯度门槛高、认证周期长、西方想摆脱对单一来源的依赖,下游永磁电机和铝钪合金的量产需求方向是对的,这正是我喜欢的卡位逻辑。但瓶颈四件套里最关键的'下游量产在即'对它不成立:埃尔克河还在开发融资阶段,几年内无法贡献吨位,所以够不上 high conviction,只能降到 worth watching。这是一只极高波动的题材票,成败系于融资与建设节点,务必小心。

本土关键矿产是当下的大顺风,这只小盘弹性十足,但它逆现金流而行,我只敢小赌、错了就砍。

美国关键矿产自主、对华去依赖、配合 DOE 与进出口银行的贷款扶持,是清晰的政策与流动性顺风,而它是个 7 亿美元的开发期小盘,真有催化时弹性极大。但它没有现金流、靠持续增发输血,本身逆资金大潮而行,赔率取决于融资和补贴落地这类二元节点,所以只能标准仓表达趋势,关键节点证伪就立刻砍。

盘口是潭死水、没有聪明钱在认真进场,光靠散户在关键矿产题材里偶尔点一把火,撑不住。

从资金流看,这只 SPAC 出身的小盘缺乏机构与聪明钱的持续买入,成交清淡、情绪长期处于低位的死水状态,只有关键矿产消息或融资传闻来时散户短暂炒一波。没有稳定资金承接、没有持续催化,情绪反转极快,这种盘口一有利空或增发就能瞬间熄火,目前没戏。