NUS美股未来盈利最重要,买的是未来数年的盈利扩张
类型决定用什么尺子量 —— PE 只是众多指标之一,每类股该看的东西不一样
AI 方法论模拟 — 以下五方判读由 AI 依据各投资人公开的投资方法论生成,并非本人真实观点、发言或持仓,亦不代表其本人。仅供研究参考,非投资建议。
五位罕见地高度一致看空,但理由各走各路:巴菲特和段永平咬定商业模式和护城河的硬伤,认为再便宜也是平庸生意;Serenity 说它压根不是瓶颈、下游在萎缩;德鲁肯米勒看到的是逆流的衰退载体;情绪资金面则判定是没人要的死水。分歧不在方向而在死因——价值派说生意烂,alpha 派说趋势和资金都不站它。
外部资料 & 持仓
五方独立判读见上。也可以去这些地方核对行情与基本面:
一家靠拉人头卖面霜的直销公司,我看不出有什么能持续几十年的护城河。
品牌谈不上不可替代,转换成本几乎为零,经销商队伍在持续流失,所谓护城河本质是销售网络而非生意本身。长期经济性高度依赖人头增长和单一海外市场的监管脸色,可预测性很差。利润和分红虽在,但生意的内在价值在被侵蚀,这种钱我不愿意赚。
多层直销这个商业模式我一向不碰,价格再便宜也改变不了模式本身的问题。
它的收入靠不断招募下线驱动,而不是产品本身有多强的定价权和复购粘性,这种模式十年存续的确定性我打个大问号。中国直销牌照和合规风险是头上的剑,文化上靠激励层级扩张也算不上本分。模式有硬伤的生意,跌到五块钱我也不会去捡。
这就是一条消费直销链,没有任何卡脖子的单点瓶颈,下游也没有量产洪流在涌。
面霜和保健品的上游原料高度可替代,供应商一大把,不存在认证周期长、扩产难、纯度精度门槛高这类壁垒,完全不符合不可替代瓶颈的四件套。下游不是在放量而是在萎缩,经销商和营收都在掉头向下,没有任何资本开支洪流来托。这不是被错杀的瓶颈,是一个需求结构性下行的明牌,我不会碰。
营收和经销商都在往下掉,基本面边际持续恶化,这种逆流的票我不碰。
它表达不了任何我想做的宏观顺风,反而是个收入逐年下滑、核心市场监管收紧的衰退载体,弹性是向下的。边际变化全是坏消息,看不到能扭转趋势的催化,赔率谈不上对称的向上。趋势明明在转坏,我没有理由在这里站多头。
微盘、关注度低、资金在流出,这是一潭看不到催化的死水。
市值跌到不到三亿美元,机构持续减配、缺乏聪明钱进场的迹象,盘口情绪长期低迷在冰点附近趴着但没人来抄底。没有明显的预期差和催化能点火,拥挤度低但那是因为没人要而非被错杀。要提示的是直销股一旦出利空情绪反转极快,这种死水里没有埋伏价值。