OPAL Fuels Inc. Class A

生意的命脉系在政府补贴和信用价格上,这种我没法预测十年后还在不在。

再生天然气的盈利大头来自 RIN、LCFS 这类环保信用,价格随政策和供需剧烈波动,owner earnings 根本算不准。这是重资产、薄利、靠补贴的生意,谈不上宽护城河,长期经济性本质不可预测,我宁可彻底避开。

靠政策信用吃饭的重资产生意,十年存续性我心里没底,再便宜也不值得。

好生意要有定价权和十年确定性,可它的现金流大头来自会被政策一笔勾销的环保信用,自己对最终售价几乎没有话语权。资本开支重、回报薄,商业模式算不上好生意,价格虽低但模式这一关就过不去。

它是产能扩张方,不是卡脖子的单点瓶颈,下游没人非吃它这块料不可。

真瓶颈要供应商极少、认证周期长、每单位下游产出都得消耗它,而再生天然气项目门槛是拿垃圾填埋场和牧场的气源、慢慢建厂,本质是可复制的产能堆叠,不存在不可替代的卡位。环保信用价格还会掉头,这种政策驱动的高波动主题票我只能给它最低的瓶颈评价。

高利率压着重资产微盘,RNG 信用这条宏观趋势的边际在走弱,载体我不碰。

这是个重资本开支、靠融资续命的微盘,在偏紧的流动性环境里天然逆风,而 RNG 信用价格和政策补贴的边际变化正在转差,顺风谈不上。股价已是个位数、自上而下看不到涨最猛的弹性催化,赔率也不够不对称,逆流的票我直接不碰。

1.94 美元的微盘死水一潭,既没聪明钱进场也没情绪催化,纯没戏。

盘口上这只票成交清淡、缺乏 13F 或期权层面的增量资金信号,情绪处在被遗忘的死水段而非有资金埋伏的冰点。没有明确预期差催化,拥挤度无从谈起,资金不进就是没戏。要提醒的是这类微盘一旦有题材,情绪和股价可能极快反转,但当下看不到点火源。