OPRT美股成熟稳定,以折扣价买可预测的现金流
类型决定用什么尺子量 —— PE 只是众多指标之一,每类股该看的东西不一样
AI 方法论模拟 —— 以下五方判读由 AI 依据各投资人公开的投资方法论生成,并非本人真实观点、发言或持仓,亦不代表其本人。仅供研究参考,非投资建议。
外部资料 & 持仓
五方独立判读见上。也可以去这些地方核对行情与基本面:
五席罕见一致看空,但分歧在为什么:巴菲特和段永平判它生意与模式本身平庸脆弱,Serenity 说它压根不在自己的瓶颈赛道上,而德鲁肯米勒和情绪资金面看到的是逆流动性的高贝塔与无人问津的死水——价投嫌它生意烂,交易派嫌它没风没钱。
次级消费信贷没有持久护城河,坏账周期一来,所谓盈利转眼蒸发。
这是一门拿自家资产负债表放贷给次级借款人的生意,定价高但坏账更高,本质是利差减信用损失,没有品牌或转换成本可言,客户随时被更便宜的钱挖走。owner earnings 长期不可靠,核销率一波动盈利就翻脸,管理层反复重组也说明经济性脆弱,这种生意我宁可永远避开。
靠借短放长吃次级利差的生意,十年存续要看每一轮信用周期的脸色,不是好生意。
商业模式谈不上定价权,真正的定价权来自不可替代,而它的客户只对价格敏感,谁便宜跟谁走,资金成本一升利差就被挤。十年确定性差,经济一差坏账先爆,这种模式再便宜我也不碰,价格在这里救不了模式。
这是一家次级放贷的金融公司,不在任何卡脖子的供应链单点上,没有下游量产洪流可言。
我的打法是抠产业链上别人绕不过去的那一颗螺丝,而消费信贷既无稀缺产能也无认证壁垒,资金这种原料满世界都是,完全替代得了。没有任何下游 capex 在为它涌入,谈不上重定价空间,这类标的根本不进我的瓶颈狙击射程。
次级信贷是逆流动性收紧的高贝塔载体,利率和信用利差一紧它先挨打,现在不碰。
这种微盘次级放贷股是对流动性和信用周期的纯杠杆表达,顺风时弹性大,但当下边际变化对它不利,资金成本与坏账两头夹。赔率并不对称,微盘流动性又差,真要做这个宏观判断我会挑更干净弹性更好的载体,而不是赌它困境反转。
两亿出头的市值四块九的破净股,无人问津、没有催化、机构早已离场,盘口就是一潭死水。
这种微盘看不到聪明钱进场,期权和成交量都谈不上活跃,没有预期差也没有事件催化把情绪点燃。死水无资金本就没戏,即便偶有困境反转的脉冲也极易瞬间反转,留下散户接盘,这种地方我不埋伏。