PureCycle Technologies Inc. Common stock

一家还没证明自己能稳定赚钱的化工初创，价格里全是承诺、没有 owner earnings，我不碰。

护城河是租来的工艺专利加先发，未经规模化验证，谈不上品牌/转换成本/成本曲线的持久壁垒。负的 owner earnings、靠资本市场续命、Ironton 反复爬坡说明长期经济性根本不可预测。23 亿市值对几乎为零的利润，没有任何安全边际可言。

故事很性感，但十年存续和定价权都还没被证明，这种生意我宁可错过。

商业模式本质是重资产化工产能爬坡，资源回收终端的定价权取决于原生 PP 价差和品牌客户愿不愿付绿色溢价，可持续性存疑、十年确定性低。文化上没看到不本分的硬伤，但'好生意'这一关就没过——模式没立住，再有想象空间也不值得重仓。

ultra-pure 回收 PP 卡在品牌商减塑承诺的下游需求上，验证周期长、扩产难，这是真瓶颈苗头——但产能洪流还没真正涌出来。

符合非半导体爆发链的部分判据：溶剂法提纯工艺壁垒、食品级/品牌级认证周期长、可规模化产能极少，下游 CPG 的可持续 PP 需求是潜在量产洪流。但'每单位下游产出都消耗它'尚未成立——它是供给侧待证产能、不是被抢着塞进每台 BOM 的不可替代单点，下游的钱也还没真正涌进来。够不到信念地板的四件套（缺'下游量产在即 + 每台都吃它'），故压在 worth watching；高波动主题票，执行/稀释风险必须点明。

ESG/循环经济是顺风，这种小盘故事票弹性极高，但边际催化要看放量数据，错了就快砍。

宏观上循环经济/减塑政策是结构性顺风，PCT 作为纯标的弹性巨大、是表达该主题最猛的载体之一。但当前流动性环境对无现金流的烧钱小盘并不友好，赔率取决于 Ironton/Augusta 的产量边际兑现——有催化则不对称向上，数据不及预期就是趋势证伪、立刻砍。只给标准仓、不顺风重仓。

这是一只高 beta 的散户+空头博弈票，情绪一来涨得猛，但人多、轧空与崩塌都极快。

盘口特征是高换手、高做空兴趣的题材股，情绪驱动远大于基本面，催化（放量公告、off-take、轧空）能快速点燃资金流。但拥挤度和散户占比高，聪明钱并未明确锚定，情绪位置偏投机区。顺势可做，必须强调情绪反转极快、回撤凶狠的风险。