Ponce Financial Group Inc.

几亿市值的社区储贷,既无品牌也无规模,做不出我要的长期复利。

庞塞是纽约一家服务西语裔社区的小储贷,靠地缘和 CDFI/MDI 身份做利基,但储贷生意的护城河本质是低成本存款和规模优势,它两样都缺,净息差被联储和地区房贷周期推着走、owner earnings 长期不可预测。利基带来的政策红利不算持久护城河,以合理价我也宁愿等真正的复利银行。

小社区储贷,十年后是不是这副样子谁也说不准,不是我要的好生意。

段总的标准是十年看得清的好生意,储贷靠借短贷长加杠杆吃息差、本质周期同质化、几乎没有定价权,十年确定性偏低。文化上做 CDFI 服务社区谈不上不本分,但本分救不了一个不够好的模式,模式不够好再便宜也不值得拿十年。

纽约一家社区小银行,根本不在任何下游量产的卡脖子位置。

我要的是供应链上无人能替的单点瓶颈加下游每台量产都吃它 BOM 的洪流,储蓄机构既没有验证认证壁垒,也没有任何下游量产周期会涌进来,瓶颈四件套一条都对不上。地域利基不是技术护城河,这种小盘金融票完全不属于我的猎场。

区域小行,流动性顺风轮不到它、弹性不够,不是我要的载体。

要表达降息或软着陆我会买高弹性大盘成长或大银行 ETF,不会用一只四亿多市值的西语裔社区储贷;它对利率曲线和纽约多户住宅周期暴露不对称,边际催化弱、机构覆盖少、流动性差,赔率不够。逆流动性它先承压、顺风时又跑不赢更好的载体,纪律上就不该碰。

微盘地区银行,机构稀疏、散户不认、催化空白,典型死水盘。

市值四亿多的小型储贷,日均成交极轻,13F 没有大机构进出、期权链几乎没量、社媒讨论近乎为零,也没有像样的催化预期差,既谈不上冰点反转资金也谈不上过热拥挤,就是无情绪无资金的死水。情绪反转极快,但前提是得先有情绪,这只连情绪都没有。