Peoples Bancorp of North Carolina Inc.

我喜欢看得懂的银行,但一家拿不到低成本存款特权的小社区银行,只是把别人的钱借进借出,赚的是利差税。

银行的护城河只来自超低成本的核心存款和极度保守的承销文化,北卡这家小行两样都不突出,业务本质是商品化的存贷利差,谁都能干。净资产收益率一般、规模太小摊不薄成本,长期经济性可预测但平庸,我不会为这种生意付溢价。

银行的钱是借来的杠杆生意,没有定价权,这不是我说的那种十年躺着也能赚的好生意。

好的商业模式要有定价权和不依赖外部环境的可持续性,社区银行的利差被利率周期和同业竞争两头挤,自己说了不算。文化上看不出不本分,但模式天生一般,这种生意再便宜我也提不起兴趣,宁可错过。

这就是一家小银行,既没有卡脖子的单点壁垒,下游也没有任何量产洪流的钱往里涌,完全不在我的猎场里。

我抠的是供应链上替代成本极高、每台下游量产都要吃它一份的不可替代环节,一家北卡社区银行不沾任何爆发链,没有验证周期、纯度精度门槛或扩产难度可言。没有下游 capex 洪流就没有重定价的方向性,这不是瓶颈,信念地板根本不触发。

想表达任何宏观判断,这只两亿美元市值、几乎没成交的小银行都不是涨最猛的载体,弹性太差。

我自上而下找的是能把流动性大趋势放最大的高弹性工具,小型区域银行夹在利率方向和信贷周期之间,边际催化模糊、赔率也不对称。流动性收紧时它先挨打,真要做多金融或赌降息也有更猛的载体,这种死板小盘我不碰。

盘口就是一潭死水,日成交稀薄、没有机构抱团也没有散户狂热,钱根本没在这里流动。

微盘社区银行流动性极低,看不到 13F 增持、期权 gamma 或任何资金面催化,情绪既不在冰点反转也不在过热见顶,就是被遗忘的死角。没有预期差也没有增量资金进场,这种票给不出动量,需要提醒的是这类小盘一旦有消息情绪反转也极快。