PHAR美股未来盈利最重要,买的是未来数年的盈利扩张
类型决定用什么尺子量 —— PE 只是众多指标之一,每类股该看的东西不一样
AI 方法论模拟 —— 以下五方判读由 AI 依据各投资人公开的投资方法论生成,并非本人真实观点、发言或持仓,亦不代表其本人。仅供研究参考,非投资建议。
外部资料 & 持仓
五方独立判读见上。也可以去这些地方核对行情与基本面:
五人最大的分歧在于这家公司到底算什么：价投双雄（巴菲特、段永平）盯单一产品依赖和十年确定性，判它不可预测、模式一般；Serenity 用瓶颈尺子量，认定它根本不在卡脖子位置、地板不触发；唯有德鲁肯米勒跳出生意质量，从小盘弹性、流动性顺风和并购不对称期权里看到一个值得标准仓的交易，而情绪资金面则因盘口清淡判它暂时没戏——本质是‘资产质量平庸但存在并购期权’与‘缺乏当下资金情绪’之间的撕扯。
孤儿药专营权加上转基因兔子独门工艺确实有点壁垒，但单一拳头产品撑十年的生意我看不清它的归属盈利。
RUCONEST 占了营收大头，却要直面武田和 BioCryst 口服药对遗传性血管性水肿市场的蚕食，专利悬崖和竞品让长期经济性难以预测。莱尼利塞虽是首创，但适应症患者池极小，撑不起一门可预测十年的伟大生意。这种本质上不可预测的生意，再有专营权我也只能选择避开。
罕见病药有定价权和复购，毛利也不差，可是押宝在一个竞争激烈的拳头产品上，十年确定性我给不了高分。
这门生意的好处是孤儿药定价权强、需求黏，坏处是营收过度依赖 RUCONEST，而口服竞品正在抢它的份额，十年存续的确定性偏弱。企业文化上看不到明显不本分的硬伤，但也谈不上让我放心重仓的本分底色。模式只能算一般，便宜也不构成重仓理由。
这是一只罕见病制药票，不是卡在产业链单点、被下游每台量产都吃进物料清单的卡脖子环节，瓶颈逻辑根本不成立。
它没有下游资本开支的量产洪流，药品本身不是被海量终端产出逐单消耗的关键部件，转基因兔子平台再独特也只是它自家产能，不是别人绕不开的瓶颈。我的四件套里高份额、每台量产都分一块、下游量产在即这几条都对不上，信念地板因此不被触发，不能给方向性多头的高分。这只是一只靠并购传闻才有波动的高波动主题票，按我的框架它就不是瓶颈。
小盘生物科技是长久期高弹性载体，流动性宽松时弹得猛，加上盈利型罕见病资产本身就是并购的香饽饽，可以标准仓表达。
生物科技对利率高度敏感，流动性转松的环境下这种小市值载体弹性最大，边际催化看莱尼利塞的海外铺货和潜在标签扩展。一家已盈利的罕见病公司是天然的并购标的，赔率上有不对称的向上期权。但当前并没有一边倒的趋势顺风，只能给标准仓，纪律上趋势一转就砍。
一只成交清淡的荷兰 ADR，散户关注度低、没有明显聪明钱在涌，盘口基本是潭死水。
从资金流看没有看到持续的机构或聪明钱进场迹象，情绪位置不温不火，谈不上拥挤也谈不上冰点反弹。这种低关注度的小盘 ADR 缺乏催化时就是没戏的死水。必须提示：一旦并购或临床头条砸下来，这种薄筹码股的情绪会反转极快。