Quantum-Si Incorporated Class A

一门还在烧钱、十年后能不能活下来都说不清的生意,再便宜我也只会把它放进太难的那一堆。

蛋白质测序仪加耗材的'剃刀加刀片'生意听上去诱人,但它眼下几乎没有盈利、没有owner earnings,装机量太小撑不起耗材飞轮,谈不上持久护城河。长期经济性本质不可预测,这正是我最该避开的那一类,价格再低也不构成安全边际。

好的商业模式应该是十年后更强,而它能不能熬到下一代产品放量、市场认不认这条技术路线,我心里都没底。

仪器加耗材本是好模式,但前提是装机基数大、客户离不开你才有定价权,QSI现在远没到那一步,蛋白测序这条路线还在跟质谱和别的初创抢地盘,十年存续的确定性偏弱。文化上没看到不本分的硬伤,但模式没立住,再便宜也不值得重仓。

蛋白质测序确实是组学里下一道关口,但它是想当那台机器本身,而不是卡住每台机器的那个不可替代单点,这不是我打的那种瓶颈。

我的四件套要的是高份额、替代成本高、下游每台量产都吃它BOM、且放量在即;QSI是整机平台方,下游量产洪流还没起来,谈不上卡脖子的单点垄断,所以够不到信念地板。技术路线有想象空间值得持续观察,但它是高波动的微盘主题票,情绪和资金随时能把它打回去,现在只配watching。

一只跌破一块钱、市值两亿的微盘烧钱股,流动性稍一收紧它就是最先被甩下车的那批,我没理由站在这种车上。

这票弹性是够,可它逆着当下对长久期、无盈利小盘的资金大潮,没有看得见的边际催化把流动性往它这边拽。赔率看似诱人但向下的尾巴更厚,在趋势真正转向之前这不是我会碰的载体。

盘口是一潭死水,没有聪明钱进场的痕迹,也没有能点火的预期差,这种票光等情绪反转是等不来的。

跌破一美元、市值两亿的微盘基本被机构和聪明钱边缘化,13F和期权盘口都看不到资金在认真布局,情绪谈不上冰点反而是无人问津。没有催化、没有资金,死水一潭就是没戏;真要有消息它情绪反转也极快,追不得。